资金回流：重仓半导体与科技创新主题

9月初，权益类ETF再次迎来百亿元以上的净流入，而债券ETF也创下历史新高，这说明资金在市场中重新布局。根据最新报道，A股市场在9月首周（8月31日—9月4日）继续调整，特别是“双创”板块中，科创50指数和创业板指分别下跌了5.1%和4.03%。在多数宽基指数中，北证50指数、万得微盘股指数以及上证50指数表现较为突出，仅有这三条指数实现上涨。尽管科技板块的热度有所减弱，但资金却开始显现出逢低布局的倾向。数据显示，整体ETF市场在首周共吸引了333.22亿元的资金，其中，股票型ETF获得了107.26亿元的净流入，这是过去四周中股票型ETF首次再次突破百亿元。资金的流入主要集中在宽基和主题ETF，总额超过了220亿元。此外，债券型ETF也吸引了近30亿元的资金流入，使得其规模达到了9375亿元的历史新高。值得关注的是，债券基金市场正在显现出积极信号，9月4日，十家中小基金公司首次上报了科创债场外指数基金产品，这不仅是对科创债产品线的扩展，还有助于提升债券市场的流动性与活跃度。

在千亿元级别的ETF基金管理人中，16家公司的规模相对稳定，尽管资金流动有所不同，但排名已连续两周未发生变动。华夏基金与易方达基金的规模差距再次缩小至20亿元以内，两者的管理规模分别为6250.76亿元和6232.38亿元，并获得了92.39亿元和81亿元的资金净流入。此外，华宝基金、博时基金和海富通基金的资金流入情况也不容小觑。A股市场本周呈现较大的分化，权利类ETF受到了热捧，而债券和货币ETF则持续吸引资金，暴露出避险情绪与抄底意图并存的局面。权利类ETF方面，资金流入表现出逆向布局的强烈意图，华夏科创50ETF与易方达创业板ETF分别吸引了64.15亿元和44.53亿元的净流入，然而两者的跌幅分别达到5.01%和4.01%，显示出典型的“越跌越买”的特征。

在行业主题ETF中，半导体产业链成为资金重点“扫货”的对象。国联安半导体ETF、嘉实上证科创板芯片ETF以及华夏半导体材料设备主题ETF合计获得超过35亿元的净流入，但三只产品在本周的跌幅均在5.8%至9.8%之间，其中华夏半导体材料设备主题ETF暴跌9.8%，资金逆市承接的意愿十分明显。同时，创新药以及恒生科技主题也得到了一定规模的加仓，银华创新药产业ETF和华泰柏瑞恒生科技ETF分别净流入7.98亿元和6.52亿元，这些ETF的跌幅相对温和，仅在1.2%至2.0%之间。

在权益市场波动加剧的背景下，低风险资产依然成为资金的避风港。华宝现金添益以65.13亿元的净流入高居市场之首，银华日利A也获得了10.27亿元的净流入，显示出流动性管理工具的激烈需求。同时，债券ETF的表现也相当亮眼，博时的可转债ETF和可交换债ETF、及其他几只总计超过80亿元的产品展现出较强的吸引力。其中，鹏扬30年期国债ETF本周逆市上涨0.72%，成为少数实现正收益的ETF之一。

市场整体表现出现了明显的 отрасли上，煤炭板块成为流出规模最大的方向，兑现力度显著扩大。煤炭ETF本周下跌3.85%，总流出达到25.35亿元，显示出资金的撤离情绪，尤其是国泰中证煤炭ETF表现最为突出。此外，红利策略遭到大面积赎回，除了煤炭以外，券商、港股创新药及中盘宽基指数等均成为资金流出的主要目标。虽然华泰柏瑞红利低波、易方达红利低波及嘉实红利低波三只产品本周逆势上涨了1.6%至1.9%，但资金流出的迹象依然明显。而券商板块亦大幅流出，国泰中证全指证券公司ETF与华宝中证全指证券公司ETF合计资金流出超过22亿元。

综合来看，市场的动态显示出半导体和科技创新等超跌成长赛道得到了资金的积极逆市抄底，而之前表现强劲的红利和煤炭等防御性品种则遭遇了投资者的获利了结。本周，影视ETF因AI短剧的火爆而大幅上涨，国泰中证影视主题ETF以8.05%的周涨幅位居榜首，银华中证影视主题ETF紧随其后，涨幅为7.43%。同时，随着“厄尔尼诺”交易的持续升温，华夏豆粕期货ETF的表现也引人注目。此外，在国际原油价格反弹和供应端收紧预期的背景下，石油天然气主题ETF及其他能源类资产表现良好。本周的ETF跌幅榜同样显示出明显的行业集中现象，半导体材料设备主题ETF跌幅超过8.8%，成为A股市场调整的难民之一。

基金公司认为，这一轮科技股的调整主要是由于鹰派信号、利率冲击及“久期抛售”等因素所致，尤其是美联储理事沃什的言论被市场视作近年来最鹰派的信号，导致市场对即将到来的9月议息会议加息的预期明显上升。